經濟起飛部落格

美國財長梅努欽(Steven Mnuchin)於美東時間12月23日下午4時51分(台北時間12月24日上午5時51分)推文(見圖)宣布，他在當天與美國六大銀行執行長分別進行個別電話會議。根據推文發布的附件聲明，梅努欽確認六大銀行並未面臨任何結算或保證金等問題、市場持續正常運作。

諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼(Paul Krugman)於美東時間12月23日下午5時57分推文表示，本來沒人擔心，梅努欽的最新聲明似乎反而產生製造恐慌的反效果。

芝商所(CME Group)網站報價顯示，E-mini那斯達克(Nasdaq)-100期貨在Globex交易時段呈現開低走高。近(3)月期貨以6,036.50點開出，截至台北時間12月24日上午10時51分為止上漲0.44%至6,085.75點、稍早最高升至6,093.00點。

根據紐約證券交易所(NYSE)官網發布的訊息，2018年12月24日(週一)股市將提前於美東時間下午1點整收盤，隔日(12月25日)全天休市。

根據梅努欽推文發布的附件聲明，12月23日進行個別電話會議的銀行負責人名單如下：美國銀行(Bank of America)執行長Brian Moynihan、花旗集團(Citigroup)執行長Michael Corbat、高盛(Goldman Sachs)執行長David Solomon、JP摩根(JP Morgan Chase)執行長Jamie Dimon、摩根士丹利(Morgan Stanley)執行長James Gorman、富國(Wells Fargo)執行長Tim Sloan。

聲明稿還提到，身為總統金融市場工作小組召集人、梅努欽將於12月24日召開電話會議，與會人士包括聯邦儲備系統理事會理事、美國證券交易委員會(SEC)以及美國商品期貨交易委員會(CFTC)。梅努欽並且邀請美國貨幣監理署(Office of the Comptroller of the Currency；OCC)與美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC)一同參與。這些主要監管單位將討論協同工作細節、以確保正常的市場運作。

MoneyDJ新聞歷史資料顯示，美國聯準會(FED)於2008年9月14日宣布，在與財政部及SEC密切協商之後，聯準會決定擴大執行主要券商信用機制(PDCF)與短期證券出借機制(TSLF)，以期能為金融市場提供額外支援，並緩解市場可能出現的風險與動盪。

美國貿易代表萊特海澤(Robert Lighthizer)10月16日在寫給美國國會領袖的信件中提到，川普(Donald Trump)總統計畫最快在90天後(大約為2019年1月中旬)啟動「美國-日本貿易協議(U.S.-Japan Trade Agreement)」談判。

根據美國貿易代表署辦公室(USTR)於12月21日發布的「美日貿易協定(USJTA)談判：具體談判目標摘要(見圖)」，美國將確保日本避免操縱匯率以防止有效國際收支平衡或獲得不公平的競爭優勢。

日經亞洲評論報導，美國財長梅努欽(Steven T. Mnuchin)10月13日對媒體表示，美國將堅持在未來的每一份貿易協議附加防止競爭性貨幣貶值條款。

12月21日發布的摘要內容提到，USTR將在與美國國會磋商的基礎上、視情況分階段尋求與日本進行談判。

在「一般規定」部分，USTR希望USJTA能提供一個機制以確保透明度、在日本與非市場國家(non-market country)協商自由貿易協定時能夠採取適當行動。

美國總統川普、墨西哥總統Enrique Pena Nieto以及加拿大總理杜魯道(Justin Trudeau)11月30日在阿根廷二十國集團(G20)峰會期間簽署全新貿易協議：美墨加協議(USMCA)。

USMCA的32.10條款被外界冠上「毒藥丸(poison pill)」的封號。根據USMCA的32.10條款(Article 32.10: Non-Market Country FTA)，如果簽約國其中一方準備與非市場國家簽訂自由貿易協議，其他兩國的其中一方有權在6個月通知期過後終止這項三方協議並以相同的條件簽訂雙邊協議。

所謂的「非市場國家」指的是(a)USMCA簽署之日(2018年11月30日)、一方已根據其貿易救濟法確定為非市場經濟體(b)沒有任何一方已與之簽署自由貿易協定。

中國駐加拿大大使館10月5日發布聲明稿，譴責USMCA當中暗藏的毒藥丸條款給予華盛頓否決加、墨兩國與非市場經濟體簽訂自由貿易協議的權利。

日經亞洲評論12月22日報導，白宮貿易顧問納瓦洛(Peter Navarro)在12月20日受訪時拿出一張名為「中國經濟侵略類別」的大型圖表、詳細列出超過50項不同的做法。納瓦洛說，問題在於就算拿掉25項、仍然有超過25項的問題存在，這些都是非常重要的問題、而且這些幾乎都違反世界貿易組織(WTO)的規定。納瓦洛並且透露，美國貿易代表萊特海澤(Robert Lighthizer)與中國國務院副總理劉鶴分別代表美中兩國進行閉門協商。

納瓦洛說，大多數人都知道要在90天內解決美中問題是相當困難的，因為共產主義體系沒有財產權，如果沒有財產權、當然就沒有竊取的問題。納瓦洛指出，唯有改變竊取智慧財產權的文化、中國經濟才會出現結構性改變。

中國商務部新聞辦公室於12月23日晚間透過官網公布，中美雙方於12月21日進行副部級通話，再次就彼此共同關心的貿易平衡、加強知識產權保護等問題深入交換意見，取得新的進展。雙方還討論了下次通話和互訪的有關安排。

納瓦洛12月3日接受NPR訪問時表示，美國要的不是更多的談判，在90天協商期限結束時，美國要看到可驗證的和真正的結構性變化，這些變化必須能夠產生實際的、可驗證的、立竿見影的結果。納瓦洛還說，美國只不過是給中國90天的時間去做過去20年來他們應該做的事。

美國駐世界貿易組織(WTO)大使習達難(Dennis Shea)12月17日在第14次WTO美國貿易政策回顧會(TPR)上表示，就301條款調查而言，強迫技術轉讓的事證相當明確。美國只有兩條路可走：要麼採取行動保護自己免受中國政策和做法的嚴重、持續性傷害，要麼接受這種傷害將繼續下去的現實，因為世貿組織沒有提供必要的紀律或補救措施。

美國貿易代表署辦公室(USTR)11月20日發布新聞稿表示，最新發布的一份報告更新了301條款調查關於中國在技術轉讓、智慧財產權和創新方面的行為、政策和做法。

報告指出，中國基本上否認技術轉讓、智慧財產權政策存在問題。中國國務院新聞辦公室於2018年9月發布了一份長達71頁的「白皮書(《關於中美經貿摩擦的事實與中方立場》)」、反駁301條款調查結果並譴責美國的行為是「貿易霸凌主義」。

中國商務部發言人高峰11月22日在例行新聞發布會上表示，中方多次強調，美方進行的所謂「301調查」以及相關的貿易措施是依據其國內法採取的單邊主義、貿易保護主義的做法，是把美國的國內法凌駕於國際法之上，違背美方自己對世貿組織所有成員作出的承諾，是對世貿組織多邊規則的無視和破壞。高峰當時說，此次美方在報告中進行了所謂的「更新」，對中方進行新的無端指責、捕風捉影、罔顧事實，中方完全不能接受。

聯邦公開市場委員會(FOMC)上週轉鴿程度不如市場預料，成為美股下殺的部分原因之一。今(2018)年4月就曾發現短期殖利率曲線反轉、進而對美股發出警告的J.P.摩根直指，曲線反轉的情況愈來愈惡化，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)的貨幣政策必須大幅轉鴿、才能改善這個現象。

Zero Hedge 23日報導，J.P.摩根策略師Nikolaos Panigirtzoglou 4月時就曾指出，美國1個月隔夜指數交換利率(OIS)是Fed貨幣政策的指標，而其2年、3年的遠期利率曲線(Forward Curve)已經反轉。這在過去20年來只發生過3次，時間點分別落於2005年、2000年及1998年，而眾所矚目的美國2年期、10年期公債殖利率曲線，也都在之後跟著反轉。

Panigirtzoglou當時就認為，OIS的遠期利率曲線反轉，對高風險市場而言通常是惡兆，意味著市場相信Fed可能犯下政策錯誤、或者市場認定景氣循環已進入尾聲。

隨著時序來到年底，J.P.摩根直指OIS遠期利率曲線的反轉現象非但未見改善、還日益惡化，自11月中旬開始，就連1年、2年的遠期利率曲線也反轉、利差來到負1-2個基點，12月18-19日的FOMC會議更讓兩者利差加深至負20個基點。也就是說，市場認為，Fed將在2019年結束後降息近一碼。

J.P.摩根直指，若要殖利率曲線反轉的現象消失，Fed的貨幣政策必須更大幅度地轉向鴿派，如此一來才能扭轉Fed恐犯下政策錯誤、以及景氣循環可能已近尾聲的市場看法。

有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)最近則警告，標準普爾500指數可能會跌破今年2月低點。

CNBC、路透社、Zero Hedge報導，岡拉克12月11日在投資人網路直播會議中表示，全球經濟成長正在趨緩、對企業獲利造成影響，這會壓抑美股走勢。Fed縮減資產負債表規模，更增添美股的拋售壓力。他說，央行的資產負債表跟全球股市的表現高度相關。

岡拉克並引述亞特蘭大聯邦儲備銀行的數據，直指Fed減表6,000億美元、相當於升了三次

息，這也許是標普500下殺的罪魁禍首。他並表示，倘若殖利率曲線漸趨平坦，那麼即使利率上揚、銀行類股也難以有所表現。不只如此，利率上升將壓抑貸款需求、進而衝擊金融業利潤。

北京當局開始研擬草案、禁止利用行政手段強制外國企業將專利技術轉移給陸企，明顯是要回應華盛頓的抨擊。話雖如此，草案鼓勵外商「自願」展開技術合作，外媒認為北京恐怕只是想對外聲稱技轉現象乃外商自願，對外商專利技術的實際保護效果仍有待商榷。

據人民日報報導(見此)，中國十三屆全國人大常委會第七次會議週日(12月23日)召開，司法部部長傅政華在做草案說明時指出，北京將依法保護外國投資者和外商投資企業的智慧財產權，鼓勵基於「自願原則」和商務邏輯開展技術合作，技術合作條件由投資各方協商確定，不得利用行政手段強制轉讓技術。另外，外國投資者在中國境內的出資、利潤、資本收益等可以依法以人民幣或者外匯自由轉出。

在管理外商投資方面，草案則指出，負面清單規定禁止投資的領域，外國投資者不得投資，但負面清單以外的領域按照內外資一致的原則實施管理。也就是說，任何為本土企業推出的補助政策，也會同時適用於外資企業。

日經新聞英文版24日指出，從外資的觀點來看，所謂的自願性「技術合作」，恐怕就是強制技轉的代名詞。在國際社會的嚴厲撻伐下，北京當局雖不再插手，陸企卻接續過去的技轉做法，以合約的方式鼓動外企自願把技術交給中國合作夥伴。

一名外交界人士指出，外企普遍認為，轉交技術是打入中國市場的必要犧牲，因此只要不是最新的新創科技，他們都願意照辦。

美國認為北京近來大量干擾美國事務、並從美國企業不當取得關鍵技術，對中方施加的壓力愈來愈大。接下來中美兩國的科技戰場，可能會轉移到美國校園。

華爾街日報報導，美國司法部長Jeff Sessions 11月1日痛批，中國雖然曾跟歐巴馬政府達成不再透過網路攻擊竊取彼此商業機密的協議，但北京當局卻違反了雙方約定。他說，司法部已成立新的工作小組，網羅來自加州、德州等地的聯邦檢察官，未來將對美國各地大學加強執法。司法部相信，中國瞄準美國學院作為竊取科技的目標、威脅到學術自由。

總統川普。

總統川普的減稅法案實施滿一周年，美國企業匯回國內的海外現金卻連續兩季銳減，遠不及川普去年簽署法案時所保證的數兆美元。另外，美國企業今年在國內的投資雖有上升，但之後也減緩下來。

根據美國商務部上周的最新統計，美企第3季匯回國內927億美元，創今年新低，比第2季的1,837億美元少了將近一半。

企業投資今年初大有提高，不過之後就一直慢下來。投資多寡受油價等因素影響遠大於減稅誘因。在減稅滿周年之際，從目前的結果來看，最多只能說成效中等。企業的投資計畫最重要的考量還是經濟景氣循環、客戶需求、長期策略，「商業圓桌會議」第3季調查大公司執行長對景氣前景看法，發現他們認為會略為下滑，但仍保持樂觀。

分析師發現，企業迄今把川普減稅案所多出的盈餘用在其他地方。

20歲的凱莉珍娜是2018全美白手起家榜單中最年輕的女富豪。 名模三姊妹（左起）：凱莉珍娜、金卡達夏、肯黛兒珍娜。

富比世雜誌2018年度全美白手起家女富豪排行榜中最年輕的人，當屬年僅20歲的凱莉珍娜（Kylie Jenner），她的財富淨值目前估計9億美元，預期明年就會衝破10億美元，成為有史來最年輕的白手起家10億美元富豪。這個頭銜在1987年由31歲的微軟共同創辦人蓋茲（Bill Gates）拿下，2008年則拱手讓給當年23歲的臉書共同創辦人查克柏格（MarkZuckerberg）。

凱莉珍娜近期身價飆升，主因她的同名化妝品公司Kylie Cosmetics估值近8億美元，該品牌利用社群媒體在18個月內創造4.2億美元銷售額，預估2022年締造10億美元銷售額。凱莉珍娜曾說計畫「永遠」為這家公司工作，並將事業傳給目前十個多月大的女兒

社群上的一些批評聲音不認同凱莉珍娜的「白手創業」頭銜，因她出身富裕名人家庭，但她的創業之道仍令人印象深刻，她也是家族中財務成就最卓著的成員，名人姐姐金卡達夏（Kim Kardashian）才剛首次進入富豪榜，身價估計3.5億美元。

除化妝品牌外，凱莉珍娜的賺錢管道還包括付費App「凱莉珍娜官方App」和「凱莉的店」銷售商品、與超模姐姐肯黛兒珍娜（Kendall Jenner）合作的兩個時裝品牌、書籍系列、《與卡達夏一家同行》與《凱莉私生活》等電視節目，以及與Puma、Topshop與墨鏡潮牌Quay Australia等零售品牌合作。

★2015首推品牌 秒殺售罄

凱莉珍娜2015年11月底推出化妝品牌，產品包括29美元的Kylie液體唇膏唇線筆組，推出後秒殺售罄，公司短短18個月內營收額達4.2億美元。迄今最成功的產品上市則是2016年假期彩妝組，創下近1900萬美元單日銷售紀錄。

凱莉珍娜的化妝品牌靈感來自她少女時期在YouTube直播彩妝教學的狂熱，17歲時就註冊「凱莉唇妝組」商標。她曾說：「我利用彩妝讓我感覺更有自信」。

凱莉珍娜大多在網路上販售化妝產品，她的Instagram擁有1.1億名粉絲、推特也有2560萬粉絲，截至2016年8月都高居Snapchat瀏覽量最高的帳戶。凱莉珍娜說：「社群媒體是神奇的平台，讓我能如此輕易與粉絲和顧客互動。」

沙烏地阿拉伯公布2019年度預算，預算案顯示沙國看好明年國際油價上看80美元。

沙烏地阿拉伯18日公布2019年度預算，政府支出將擴大7%，總額改寫歷史新高，力拚刺激經濟成長，且預算案也顯示沙國看好明年國際油價上看80美元。

沙國計畫將明年政府支出擴大至1.106兆利雅爾（約2950億美元），高於今年的1.030兆利雅爾；預估明年預算赤字為1310億利雅爾，連六年赤字，相當於4.2%國內生產毛額（GDP），不過小於今年的4.6%。

沙國也預估明年經濟成長2.6%，高於今年的2.3%；明年非石油部門GDP成長率從2.3%加速至2.5%。

沙國明年預算罕見看多油價，彭博資訊首席中東經濟學家達烏德表示，假設沙國日產量繼續維持在102萬桶，且沙國國家石油公司（Saudi Aramco）未增加對政府配置，相當於沙國預估明年布蘭特原油平均每桶80美元。達烏德說，若沙國想達到預算平衡，油價須漲破95美元。

然而，沙國推估的油價比多數分析師高，明顯與往年作法不同。分析師預估明年油價徘徊在73美元附近。布蘭特原油18日跌破58美元，下探至去年10月以來最低，19日盤中報56.50美元。沙國看多油價顯示，沙國認為石油輸出國家組織（OPEC）與夥伴國明年的減產行動將支撐油價。

英國基於脫歐不確定性升高，以及油價下跌減輕通膨壓力，宣布維持利率不變，圖為英國央行總裁卡尼。

英國央行（BoE）基於英國脫歐不確定性升高，以及油價下跌減輕通膨壓力，宣布維持利率不變。同日瑞典央行則意外啟動逾七年來首次升息，但預示未來緊縮步調減緩。

英國央行九人貨幣政策委員會（MPC）一致表決通過維持基準利率在0.75%不變，一如經濟學家預期。但會議紀錄顯示，決策官員對明年3月脫歐前局勢動盪漸感不安。會議紀錄說，「這些不確定性正使英國金融市場承受壓力」，反映在最近英鎊走貶、股價下挫，以及市場波動加劇上。

BoE官員仍認為物價上漲壓力看升，但指出原油價格下跌可能限縮整體消費者物價漲幅，預期明年1月消費者物價漲幅可能趨緩至1.75%左右，且未來數月通膨率可能持續低於央行目標。

同日，瑞典央行宣布提高附買回利率1碼（0.25個百分點），升至負0.25%，出乎多數經濟學家意料之外。約65%的路透訪調經濟學家原先預期瑞典央行會按兵不動。

瑞典實施負利率已三年，央行今年稍早預告緊縮政策時機將至，但當時未調升利率是因基礎通膨力道仍弱，以及全球成長展望不明。

瑞典央行說：「通膨與通膨預期已回穩在約2%的水準，實施強力擴張貨幣政策的必要性已稍微降低。」

不過，瑞典央行表示，未來緊縮貨幣政策的腳步會比原先預期緩慢，下次升息的時間點可能在明年下半年，因為「最近通膨率低於預期，顯示通膨壓力的強弱仍不明」。

川普與鮑爾。

美股目前已經逼近「空頭市場」，又傳出川普有意將聯準會（Fed）主席鮑爾免職的消息；華爾街專家普遍認為此，美股此將使雪上加霜，而且將壓低美元匯率，因此多數人士並不認為川普當真會付諸行動。

儘管許多投資人對Fed上周的多項決策相當不滿，並使美股連續三天大跌；但專家表示鮑爾的決策雖令股市恐慌，然而如果他當真被撤換，可能引發股市更重的賣壓。

國防部長馬提斯辭職，聯邦政府將局部關門，再加上川普有意讓鮑爾走路的傳言，華府的政治「肥皂劇」大戲連台，使美股不僅跌跌不休，過去一周標普500指數重挫7.1%，那斯達克指數更淪入「空頭市場」；美股震盪幅度上升到十個月來的高點，且20、21日兩天股市的總成效量也達到2011年來最高水準。

景順投信全球市場策略長胡波表示，「單單是撤換鮑爾這項威脅，已不大可能衝擊市場，因為股市對這類雜音及白宮的推文已經彈性疲乏。川普雖經常對鮑爾發牢騷，但如果川普當真行動，市場將出現強力的負面反應，因為這代表Fed己不再獨立或非政治化」。

其他華爾街專家也表示，如果川普當真如此，市場將會「爆發」；這將使市場對Fed的獨立性喪失信心，美股、美元都將承受賣壓。

不過華爾街人士也認為鮑爾的決策有誤，對他的支持度「像道瓊指數般崩潰」；如果美股持續下跌，Fed的信譽將陷入困境。

分析師並不認為川普對Fed的敵意，會激起Fed的反彈，使立場更加「鷹派」；Fed擔心的是市場對貨幣政策的反應，而不是川普的反彈。

分析師並指出，如果當真如此，人們將更加相信川普「神經錯亂」，對市場非常不利。不過多數專家仍相信財政部長米努勤及其他官員會勸阻川普採取行動。